Investing.com – Kepler Cheuvreux, Orange hissesini “tut”tan “al”a yükseltti. Hedef fiyatı 19,30 eurodan 20,20 euroya çıkardı. Bu %4,7’lik bir artış anlamına geliyor. Karar, Fransız telekom piyasasındaki konsolidasyona dayanıyor. Aracı kurum, hisseyi Sektör Favorileri listesine ekledi.
Kepler Cheuvreux şöyle dedi: “Fransa’daki konsolidasyon artık gerçek. Anlaşma oldukça sinerjik.” Açıklama SFR’nin bölünmesine atıfta bulunuyor.
Aracı kurum bir açıklama yaptı. Piyasa içi konsolidasyon artık Orange’ın işletme değerinin %55’ini oluşturuyor. Şirketin işletme değerinin %70’inden fazlası piyasa içi konsolidasyona maruz kalıyor.
Aracı kurum, anlaşmayı “oldukça değer artırıcı” olarak nitelendirdi. Beklenen sinerjiler bunu destekliyor. Ayrıca piyasa onarımı beklenenden erken gerçekleşebilir.
Kepler Cheuvreux bir değerlendirme yaptı. Fransa’da piyasa onarımı ve müşteri kaybı azaltma potansiyeli İngiltere’den daha yüksek. Kullanıcı başına ortalama gelir daha düşük. Sanal mobil ağ operatörleri ve küçük sabit genişbant operatörleri dahil oyuncu sayısı daha az.
Aracı kurum bir tahmin yaptı. Fransız ARPU’sundaki her 1 euroluk artış Orange’a 270 milyon euro serbest nakit akışı ekliyor. Bu, grup serbest nakit akışının %8’ine denk geliyor. Orange önümüzdeki yıllarda 1,50-2 euro ARPU artışı görebilir. SFR’nin artık fiyat agresifliğini sürdürme teşviki yok.
Orta vadede Kepler Cheuvreux bir tahmin sundu. Piyasa onarımından en az 600-720 milyon euro ek serbest nakit akışı bekliyor. Bu, grup serbest nakit akışının %18-22’si demek. Hisse başına yaklaşık 2,70-3,20 euro kazanç anlamına geliyor.
Aracı kurum ek bir hesaplama yaptı. Faaliyet gideri ve sermaye harcaması sinerjilerinden hisse başına tahmini 1,30 euro kazanç var. Entegrasyon maliyetleri düşüldükten sonra bu rakam çıkıyor. Anlaşma toplamda hisse başına yaklaşık 4-4,50 euro ekleyebilir.
Yeni hedef fiyat bazı varsayımları yansıtıyor. Aracı kurum 1,50 euro ARPU büyümesi öngörüyor. Birleşmeden kaynaklanan %25 müşteri kaybı azalması da hesaba katılıyor.
Kepler Cheuvreux bir gözlemde bulundu. Olumlu görünüme rağmen Orange hisseleri Fransa anlaşması açıklandığından beri %10 düştü. Bunu “çok çekici bir giriş noktası” olarak nitelendirdi. O dönemde %27’lik yukarı yönlü potansiyel vardı.
Aracı kurum İspanya’daki risklere de değindi. Rakip MasOrange, Digi’nin agresif fiyatlandırmasıyla mücadele ediyor. Ancak sinerji uygulaması sayesinde sağlam serbest nakit akışı göstermesi bekleniyor.
Son olarak bir değerlendirme yapıldı. Polonya, Slovakya ve Belçika dört oyunculu piyasalar. Zaman içinde üç oyuncuya konsolidasyon görebilirler.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
